玻璃纤维行业延续高增长态势

　　在全球产能向中国转移的大背景下，受国际需求持续旺盛、国内需求增速加快的影响，玻璃纤维行业高增长态势有望延续至2010年。我们看好公司优良的成长性以及行业龙头地位，给予“增持”评级。

　　产业转移成就高增长

　　今年以来玻纤行业发展依然保持良好势头：1-7月全国生产玻璃纤维纱90.6万吨，同比增长32.77%，1-8月玻璃纤维及制品业的销售收入为255.58亿元，同比增长40.17%，利润总额为24.16亿元，同比增长51.69%。

　　国内玻纤行业持续高增长是全球玻纤产能向中国转移的结果。2001-2005年，在中国玻纤(爱股,行情,资讯)产量高速增长的同时，世界其他地区的玻纤产量增长很小，年均复合增长率只有5.10%。

　　而拉动中国玻纤产量持续大幅增长的主要原因是出口，近年来中国玻纤出口的比重一直保持在60%左右。在能源和人工成本压力导致发达国家基本停止玻纤产能扩张的背景下，中国正在成为全球中低端玻纤市场的供应基地。将中国和世界其他国家的玻纤产量加总后可以发现，2001-2005年全球玻纤产量的年均复合增长率只有9.81%，并未超出合理范围。

　　内需或成为今后动力

　　我们认为，未来中国玻纤行业将受国内外两大市场需求的拉动，继续保持较快的增长。在国外，除传统应用领域需求继续上升之外，风力发电、油气管道、民用航空等对玻璃纤维增强复合材料的需求增长快。

　　而国内市场对玻纤需求的快速增长将很有可能在未来几年内改变目前出口比重过高的行业格局。中国虽然已是仅次于美国的全球第二大玻纤生产国，但国内玻纤市场和发达国家相比还是明显偏小。06年国内消费玻纤只占全世界产量的16%左右，人均消费水平更是远低于美国、日本等发达国家。